Black Scholes Teori Of Alternativer Handel

Alternativprissetting Black-Scholes-modellen. Black-Scholes-formelen også kalt Black-Scholes-Merton var den første brukte modellen for opsjonsprising. Det er brukt til å beregne den teoretiske verdien av europeiske stilalternativer ved hjelp av dagens aksjekurser, forventet utbytte, opsjonspris, forventet rente, tidspunkt for utløp og forventet volatilitet Formelen utviklet av tre økonomer Fischer Black, Myron Scholes og Robert Merton er kanskje verdens mest kjente opsjonsprisemodell, og ble introdusert i 1973-papiret Prissetting av opsjoner og selskapsforpliktelser publisert i Journal of Political Economy Black gikk bort to år før Scholes og Merton ble tildelt Nobelprisen i økonomi i 1997 for deres arbeid med å finne en ny metode for å bestemme verdien av derivater som Nobelprisen er Ikke gitt posthumt, men Nobelkomiteen anerkjente Blacks rolle i Black-Scholes-modellen. Black-Scholes-modellen gjør visse forutsetninger. T han alternativet er europeisk og kan bare utøves ved utløpet. Ingen utbytte utbetales i løpet av opsjonsperioden. Effektive markeder dvs. markedsbevegelser kan ikke forutsies. Det er ingen transaksjonskostnader ved kjøp av opsjonen. Den risikofrie rente og volatilitet av det underliggende er kjent og konstant. At avkastningen på underliggende er normalt fordelt. Notat Mens den opprinnelige Black-Scholes modellen ikke trodde effektene av utbytte betalt i løpet av opsjonsperioden, er modellen ofte tilpasset for å regne ut utbytte ved å bestemme utdelingsdatoverdien av den underliggende aksjen. Black-Scholes Formula. Formelen, vist i Figur 4, tar hensyn til følgende variabler. Gjeldende underliggende pris. Oppløsninger. Strike price. Time til utløp, uttrykt som prosent av et år. Implikert volatilitet. Riskfri rente. Figur 4 Black-Scholes prissettingsformel for anropsalternativer. Modellen er i hovedsak delt i to deler den første delen, SN d1 multipliserer th e-pris ved endring i innkallingsprinsippet i forhold til endring i underliggende pris Denne delen av formelen viser forventet fordel ved å kjøpe den underliggende ordningen. Den andre delen, N d2 Ke - rt, gir nåverdien av å betale oppløsningskursen Ved utløpet husk, gjelder Black-Scholes-modellen for europeiske alternativer som kun kan utøves på utløpsdagen. Valget av alternativet beregnes ved å ta forskjellen mellom de to delene, som vist i ligningen. Matematikken som er involvert i formelen er komplisert og kan være skremmende. Heldigvis trenger du ikke å vite eller forstå matematikken for å bruke Black-Scholes modellering i dine egne strategier. Som nevnt tidligere har opsjonshandlere tilgang til en rekke nettkalkulatorer på Internett, og mange av dagens handel plattformene kan skryte av robuste valganalyseværktøy, inkludert indikatorer og regneark som utfører beregningene og utfører valgprisverdiene Et eksempel på en online Blac k-Scholes-kalkulatoren er vist i figur 5 brukeren skriver inn alle fem variablene strekkpris, aksjekurs, tidsdager, volatilitet og risikofri rente og klikk Få tilbud for å vise resultater. Figur 5 En online Black-Scholes kalkulator kan brukes til å få verdier for begge samtaler og legger brukere inn de nødvendige feltene og kalkulatoren gjør resten kalkulatoren høflighet. Black Scholes Model. BREAKING DOWN Black Scholes Model. The Black Scholes Model er en av de viktigste begrepene i moderne økonomisk teori. Det ble utviklet i 1973 av Fisher Black, Robert Merton og Myron Scholes, og er fortsatt mye brukt i 2016. Det regnes som en av de beste måtene for å bestemme rettferdige priser på opsjoner. Black Scholes-modellen krever fem inngangsvariabler som strekkprisen på et alternativ, dagens lager pris, tidspunkt for utløp, risikofri rente og volatilitet I tillegg antar modellen at aksjekursene følger en lognormal fordeling fordi eiendomsprisene ikke kan være negative. Dessuten, modellen antar at det ikke er transaksjonskostnader eller skatter, den risikofrie renten er konstant for alle løpetider. Kort omsetning av verdipapirer ved bruk av inntekter er tillatt, og det er ingen risikofri arbitrasjemuligheter. Black-Scholes Formula. Black Scholes call option formula beregnes ved å multiplisere aksjekursen med den kumulative standardnormal sannsynlighetsfordelingsfunksjon Deretter trekkes nettoværverdien NPV av strykpris multiplikert med den kumulative standardnormalfordeling fra den resulterende verdien av den forrige beregningen I matematisk notasjon CSN d1 - Ke - r TN d2 Omvendt kan verdien av et putsettingsalternativ beregnes ved hjelp av formelen P Ke - r TN-d2 - SN - d1 I begge formlene er S aksjekursen, K er strike-prisen, r er risikoen Fritt rentesats og T er forfallstid Formelen for d1 er ln SK r årlig volatilitet 2 2 T årlig volatilitet T 0 5 Formelen for d2 er d1 - årlig volatilitet T 0 5. Som tidligere nevnt, er Black Scholes-modellen bare brukt til å pris europeiske opsjoner og tar ikke hensyn til at amerikanske opsjoner kan utøves før utløpsdatoen. Utover det antar modellen at utbytte og risikofrie priser er konstante, men dette kan ikke være sant i virkeligheten Modellen antar også volatilitet forblir konstant over alternativets liv, noe som ikke er tilfellet fordi volatiliteten svinger med nivået på tilbud og etterspørsel. Black Scholes-modellen. Black Scholes-prismodellen er delvis ansvarlig for opsjonsmarkedet og opsjonshandelen blir så populære Før det ble utviklet, var det ikke en standard metode for prisalternativer, og det var i hovedsak umulig å sette en virkelig verdi på dem. Dette betydde at opsjoner ikke var sett på som egnede finansielle instrumenter av investorer og handelsmenn, fordi det var svært vanskelig å avgjøre om det var god verdi for pengene tilgjengelig. Black Scholes-modellen endret dette, det er matematisk f ormula som er utformet for å beregne en virkelig verdi for et alternativ basert på visse variabler På denne siden gir vi ytterligere informasjon om denne modellen og hvilken rolle den skal spille i opsjonshandel. Følgende temaer er dekket. Inntaksforutsetninger. Bruke Black Scholes-priser Model. Section Innhold Quick Links. Recommended Options Brokers. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. The Black Scholes prismodell er oppkalt etter de amerikanske økonomene Fischer Black og Myron Scholes I 1970 skrev Black, en matematisk fysiker, og Scholes, professor i økonomi ved Stanford University, et papir med tittelen The Pricing of Options og Corporate Liabilities. De prøvde å publisere papiret, men det ble avvist av ulike forlag, til Chicago University s Journal of Political Economy ble enige om å publisere den i 1973. I dette papiret indikerte Black and Scholes at et alternativ hadde en riktig pris, noe som kunne være det ermined ved å bruke en ligning som de inkluderte i papiret. Denne ligningen ble kjent som Black-Scholes-ligningen eller Black-Scholes-formelen. Også i 1973 ble et etterfølgende papir, Theory of Rational Option Pricing, skrevet av Robert Merton, og han utvidet seg på denne matematiske tilnærmingen og introduserte begrepet Black Scholes options prismodell. På den tiden var opsjonshandelen veldig ny og ble ansett som en veldig risikabel og flyktig form for handel. Selv om det først ble hilst med stor skepsis, viste Black, Scholes og Merton at matematikk kunne brukes ved hjelp av differensialligninger for å bestemme en virkelig verdi for europeiske stilanrop og - sett. Black Scholes-modellen ble allment akseptert og det bidro til at opsjonshandelen ble langt mer populær enn det ellers kunne vært. Modellen er også ofte referert til som Black-Scholes-Merton-modellen, og regnes som en av de mest betydningsfulle konseptene i moderne økonomisk teori Robert Merton og Myron Schole s ble tildelt Nobelprisen i økonomi i 1997 to år etter Fischer Blacks død. Som tidligere nevnt, var det svært vanskelig for en investor å avgjøre om et alternativ ble priset riktig, og derfor eller ikke det representerte god verdi En stor del av vellykket investering og handel er å finne muligheter der en eiendel er underprissent eller overpriced og deretter handle den tilsvarende. Fordi dette ikke var mulig med opsjoner, var markedet ikke spesielt favorisert av investorer og handelsmenn, og det ble ansett som veldig risikabelt. Black Scholes-formelen ble utviklet for å beregne en økonomisk verdi for alternativer som er rettferdige for både kjøperen og selgeren. I teorien, hvis opsjoner ble kjøpt og solgt gjentatte ganger til den prisen som ble satt av denne modellen, ville kjøpere og selgere begge bryter selv i gjennomsnitt, ikke inkludert provisjoner belastet. Ideen bak formelen er at det er mulig å skape en perfekt sikringssituasjon gjennom kombinasjon g opsjonskontrakter og underliggende sikkerhet, forutsatt at kontraktene er priset riktig. I utgangspunktet foreslo teorien at det bare er en virkelig riktig pris for et alternativ, og at prisen kan beregnes matematisk. I praksis er prisen påvirket av mange faktorer , inkludert etterspørsel og forsyning, og på grunn av dette kan opsjoner ikke alltid prises riktig. Ved å bruke Black Scholes-prismodellen kan det teoretisk sett avgjøre om handelsprisen på et alternativ er høyere eller lavere enn det sanne verdien som igjen kan tydeliggjøre potensielle handelsmuligheter. Inngangsforutsetninger. Black Scholes-prismodellen er basert på en matematisk formel, og denne formelen bruker en rekke variabler eller innganger for å beregne en virkelig verdi for et alternativ. Disse variablene er kjent som innganger til modell og de er som følger. Den nåværende prisen på den underliggende sikkerheten. Strike-prisen. Lengden på tiden til utløpet. Risikofri rente i perioden av kontrakten. Den underforståtte volatiliteten til den underliggende sikkerheten. Modellen er også avhengig av flere underliggende forutsetninger for at den skal fungere. Disse antagelsene er som følger. Alternativet kan kun utøves ved utløpet, det vil si en europeisk stil. Den underliggende sikkerheten vil noen ganger gå opp i pris og noen ganger gå ned og at bevegelsesretningen ikke kan forventes. Den underliggende sikkerheten betaler ingen utbytte. Volatiliteten til den underliggende sikkerheten forblir stabil i løpet av kontrakten. De laveste prisene forblir konstante i løpet av perioden kontrakt. Det er ingen provisjoner belastet ved kjøp eller salg av opsjon. Det er ingen arbitrage mulighet, dvs. verken kjøperen eller selgeren skal få en umiddelbar fordel. Det bør være rimelig åpenbart at noen av disse forutsetningene ikke alltid kommer til å være gyldig, og det er veldig viktig å gjenkjenne dette fordi det betyr at det er en klar mulighet for at de teoretiske verdiene beregnet ved hjelp av Black Scholes-modellen kan ikke være nøyaktig. Bruke Black Scholes-prismodellen. Det kan ikke være noen tvil om at utviklingen av Black Scholes-prismodellen bidro til å gjøre opsjonshandel mer levedyktig i investorens øyne, fordi det bidro til å endre ideen om å verdsette alternativene var lite mer enn et gjettespill. Det er imidlertid et par sentrale punkter du bør være oppmerksom på. Først er det absolutt ikke nødvendig å forstå den matematiske formelen bak prismodellen for å lykkes på opsjonshandel, og det er ikke selv nødvendig at du bruker det i det hele tatt Hvis du ønsker å bruke det skjønt, vil du sannsynligvis finne det enklere å bruke et av de mange Black Scholes modellberegningsverktøyene på Internett i stedet for å utføre beregningene selv. Du vil finne at et nummer av online meglere inkluderer et slikt beregningsverktøy for sine kunder å bruke. Det skal imidlertid bemerkes at det aldri bør betraktes som en presis indikator på den sanne verdien av et alternativ, fordi Det er noen problemer med forutsetningene som ligger til grunn for modellen. For eksempel antar det at renten og volatiliteten til den underliggende sikkerheten vil forbli konstant i kontraktsperioden, og dette er ikke sannsynlig. Det tar heller ikke hensyn til det faktum at enkelte aksjer betaler utbytte, eller den ekstraverdien som amerikanske stilalternativer har fordi innehaveren av dem er i stand til å utøve dem når som helst. Det finnes imidlertid varianter av Black Scholes-modellen som kan brukes til faktor i slike problemer. Hvis du planlegger å bruke modellen som en del av handelsstrategien din, anbefaler vi sterkt at du ikke stoler på å returnere eksakte verdier, men heller teoretiske verdier. Disse teoretiske verdiene kan da brukes til å sammenligne alternativer for å hjelpe deg med å bestemme hvilke handler du bør gjøre Du kan også bruke modellen til å avgjøre om en potensiell handel du har identifisert gjennom andre metoder, sannsynligvis vil være en vellykket handel eller ikke. Sammendrag har Black Scholes-prismodellen spilt en merkbar rolle i hvordan opsjonsmarkedet og opsjonshandelen har utviklet seg, og det har dessuten fortsatt bruk til handelsmenn. Du bør imidlertid være fullt klar over sine begrensninger og aldri være helt avhengig av det.